Большое значение в процессе управления финансовыми ресурсами отводится предварительному анализу их наличия, размещения и эффективности использования. Финансовые ресурсы отражаются в пассиве бухгалтерского баланса и группируются по двум основным признакам: по юридической принадлежности и длительности нахождения средств в обороте (срокам погашения).
В соответствии с первым признаком, финансовые ресурсы делятся на собственные и заемные, в соответствии со вторым, - на перманентный капитал (собственный капитал плюс долгосрочные обязательства) и краткосрочные обязательства.
Собственные источники формирования имущества расположены в III и частично V разделах (стр. 640 «Доходы будущих периодов») бухгалтерской баланса.
Заемные источники в зависимости от сроков погашения делятся на долгосрочные, расположенные в IV разделе, и краткосрочные, расположенные в V разделе бухгалтерского баланса.
Финансовые ресурсы расположены в пассиве бухгалтерского баланса соответствии с принципом увеличения степени изымаемости ресурсов: от менее к более изымаемым. Финансовые ресурсы, длительное время используемые в процессе формирования активов, образуют перманентный капитал. Значение анализа финансовых ресурсов заключается в формировании экономически обоснованной оценки динамики и структуры источников финансирования активов и выявлении возможностей их улучшения. Анализ динамики, состава и структуры финансовых ресурсов проводится с использованием приемов горизонтального, вертикального и трендового анализа и оформлен в таблице 9.
Таблица 7 - Анализ динамики, состава и структуры финансовых ресурсов СПК «Солонцы» за 2009 - 2011гг.
|
Показатели |
Отклонение 2011 г. к 2010г. |
Темп роста, % |
||||||||
|
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
|||
|
1. Финансовые ресурсы, всего, в т.ч.: |
||||||||||
|
2. Собственный капитал |
||||||||||
|
3. Заемный капитал, из него |
||||||||||
|
3.1. Долгосрочные обязательства |
||||||||||
|
3.2. Перманентный капитал |
Анализ динамики финансовых ресурсов показал снижение источников формирования имущества организации на 38,9% по сравнению с 2009 годом и рост на 9,6% по сравнению с 2010 годом.
Основные изменения в 2011 году произошли за счет роста заемного капитала на 11,8% и роста собственного капитала на 4,7%. За указанный период произошло снижение долгосрочных обязательств на 24,5% и рост перманентного капитала на 40,5%
В целом структура финансовых ресурсов оценивается как нерациональная, так как удельный вес собственного капитала организации на конец 2011 года составляет менее 50%. Удельный вес перманентного капитала в общей величине финансовых источников выше удельного веса собственного капитала, что характеризует предприятие как организацию, активно развивающую свою материально-техническую базу, в т.ч. за счет долгосрочных заемных источников. Однако, прослеживается ярко выраженная отрицательная динамика резкого снижения доли собственных средств в источниках формирования капитала и роста доли заемных средств.
Эффективность использования финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта во многом определяется степенью целесообразности их размещения по видам активов, что предопределяет необходимость изучения структуры имущества с позиции ее оптимальности.
Результаты анализа оформим в таблице 10.
Таблица 8 - Анализ динамики, состава и структуры имущества СПК «Солонцы» за 2009 - 2011г.
|
Показатели |
Отклонение 2011 г. к 2010г. |
Темп роста, % |
||||||||
|
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
сумма, тыс. руб. |
удельный вес, % |
|||
|
1. Активы, всего, в т.ч.: |
||||||||||
|
2. Внеоборотные активы, из них |
||||||||||
|
2.1. Нематериальные активы |
||||||||||
|
2.2 Основные средства и прочие внеоборотные активы |
||||||||||
|
3. Оборотные активы, из них |
||||||||||
|
3.1 Запасы (с учетом НДС ценностям) |
||||||||||
|
3.2 Дебиторская задолженность, платежи по которой в течение 12 месяцев |
||||||||||
|
3.3 Наиболее ликвидные активы (денежные средства и КФВ) |
В структуре имущества организации наибольший удельный вес в 2009 году приходится на оборотные активы 68,7%. Это характерно лишь для организаций, занимающихся торговой деятельностью, но не производственной. Так, в запасы было вложено в 2009 году 62,5% источников формирования имущества. Это является нерациональным для производственного предприятия, поэтому в 2010 году произошло перераспределения источников имущества между оборотными и внеоборотными активами. В результате доля оборотных активов в 2010 году составила 39,0%, а в 2011 году - 45,1% от общей стоимости имущества предприятия.
Наибольший удельный вес в структуре оборотных активов по прежнему приходится на запасы (40,7% на конец 2011 года). Причем намечается, хотя и незначительно выраженная положительная тенденция к росту более ликвидных активов в динамике. Однако это не касается денежных средств. Здесь идет тенденция к снижению их доли в составе активов, что оценивается негативно.
Доля внеоборотных активов увеличились с 31,3% в 2009 году до 54,9% в 2011 году. Данный факт оценивается позитивно, поскольку означает наращивание долгосрочных инвестиций, что способствует увеличению объема производства и прибыли в долгосрочной перспективе.
Финансовая устойчивость организации в общем виде определяется уровнем обеспеченности активов источниками их формирования и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
Устойчивое финансовое положение характеризуется следующими признаками:
1) своевременностью расчетов по обязательствам;
2) достаточным долевым участием собственного капитала в формировании имущества (не менее 50%) и оборотных активов (не менее 30%).
Соотношение собственного и заемного капитала во многом определяет уровень финансовой устойчивости организации. Финансовая устойчивость определяется также соотношением стоимости основного элемента оборотных активов - запасов и затрат и величины собственных и заемных источников их формирования.
Можно выделить следующие основные этапы анализа финансовой устойчивости:
Идентификация типа финансовой устойчивости на основании абсолютных показателей излишка (недостатка) нормальных источников формирования материально- производственных запасов;
Конкретизация оценки финансовой устойчивости на основании изучения значений и динамики относительных показателей финансовой устойчивости - финансовых коэффициентов;
Расчет влияния факторов на изменение основных показателей финансовой устойчивости.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели излишка или недостатка источников для формирования материально-производственных запасов, которые определяются путем сравнения величины запасов и затрат и нормальных источников средств для их формирования.
В качестве нормальных источников формирования запасов и затрат выделяют следующие:
1) собственные оборотные средства;
2) краткосрочные кредиты и займы (исключая просроченные долги);
3) кредиторская задолженность товарного характера (исключая просроченные долги): задолженность перед поставщиками, авансы полученные.
Общая сумма нормальных источников формирования запасов и затрат (НИФЗ) определяется по формуле:
НИФЗ=СОС+ККЗ+КЗТХ-ПрД
где СОС - собственные оборотные средства; ККЗ - краткосрочные кредиты и займы; КЗТХ - кредиторская задолженность товарного характера; ПрД - просроченные долги.
Недостаток нормальных источников формирования запасов и затрат означает, что определенная часть последних формируется за счет кредиторской задолженности нетоварного характера (задолженности по оплате труда, социальному страхованию, перед бюджетом и прочими кредиторами), либо неплатежей.
В зависимости от соотношения величин материальных оборотных активов и источников их формирования условно выделяют следующие типы финансовой устойчивости:
Абсолютная финансовая устойчивость
где З - запасы.
Нормальная финансовая устойчивость
СОС<З?НИФЗ
Неустойчивое финансовое положение
Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству организация имеет просроченную задолженность, т.е. часть запасов формируется за счет неплатежей.
Расчет показателей излишка (недостатка) источников формирования запасов и затрат осуществим в табл. 11.
Таблица 9 - Идентификация уровня финансовой устойчивости на основании абсолютных показателей излишка (недостатка) источников формирования запасов и затрат СПК «Солонцы» за 2009 - 2011гг.
|
Показатели |
Фактически в 2009г. |
Фактически за 2010г. |
Фактически за 2011г. |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
||
|
1. Материально-производственные запасы (МПЗ) |
|||||||
|
2. Собственный капитал |
|||||||
|
3. Долгосрочные обязательства |
|||||||
|
4. Внеоборотные активы |
|||||||
|
6. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования МПЗ |
|||||||
|
7. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных источников для формирования МПЗ |
|||||||
|
8. Краткосрочные кредиты и заемные средства |
|||||||
|
9. Общая величина нормальных источников формирования запасов и затрат |
|||||||
|
10. Излишек нормальных источников формирования МПЗ |
По результатам анализа выявлено, что тип финансовой устойчивости организации на конец 2009 года- нормальный, т.к. величина материальных оборотных активов меньше величины нормальных источников формирования запасов и затрат, т.е. имеет место излишек нормальных источников формирования запасов и затрат.
Однако в 2010 и 2011 годах ситуация резко изменилась в негативную сторону. Тип финансовой ситуации - кризисная, так как для покрытия МПЗ недостаточно нормальных источников формирования и приходится для этого использовать кредиторскую задолженность, что является допустимым лишь в случае непросроченной кредиторской задолженности товарного характера.
Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости дополняется анализом относительных показателей - коэффициентов. Коэффициенты финансовой устойчивости рассчитываются путем соотношения величин отдельных статей пассива и актива баланса и позволяют углубить оценку финансовой устойчивости, данную на основе показателей излишка (недостатка) основных источников формирования запасов и затрат, а также изучить иные стороны, характеризующие финансовую устойчивость организации (табл. 12).
Таблица 10 - Анализ относительных показателей финансовой устойчивости СКПК «Солонцы» за 2009 - 2011гг.
|
Показатели |
Фактически в 2009г. |
Фактически за 2010г. |
Фактически за 2011г. |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
||
|
1. Общая стоимость активов |
|||||||
|
2. Собственный капитал |
|||||||
|
3. Долгосрочные обязательства |
|||||||
|
4. Внеоборотные активы |
|||||||
|
5. Собственные оборотные средства |
|||||||
|
6. Оборотные активы, из них |
|||||||
|
6.1 Материально-производственные запасы |
|||||||
|
7. Коэффициент автономии |
|||||||
|
8. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами |
|||||||
|
9. Коэффициент маневренности собственного капитала |
Характеризуя уровень финансовой устойчивости, следует отметить, что коэффициент автономии на конец 2011 года снизился на 0,078 по сравнению с 2010 годом и на 0,570 по сравнению с 2009 годом, и составил 0,300. Это означает, что только 30,0% имущества формируется за счет собственных средств, при оптимальном значении не ниже 50%. Следовательно, в организации ощущается острая нехватка собственного капитала.
Значение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на конец 2011 года имеет отрицательное значение. Это означает, что значительная часть запасов предприятия приобретается за счет заемных источников.
Коэффициент маневренности собственного капитала на конец 2010 и 2011 года также имеет отрицательное значение.
Таким образом, можно сделать вывод, что у предприятия на конец 2011 года кризисное финансовое состояние.
Оценка платежеспособности и ликвидности организации позволяет охарактеризовать возможности своевременного проведения расчетов по краткосрочным обязательствам и осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих (оборотных) активов.
Ликвидность какого-либо актива - это его способность трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности актива определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного актива. Ликвидность организации в целом определяется наличием у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков платежей, предусмотренных договорами.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке их возрастания.
По степени ликвидности активы подразделяются на следующие группы:
А1 (наиболее ликвидные активы) - денежные средства в кассе и на расчетном счете, а также краткосрочные финансовые вложения;
А2 (быстрореализуемые активы) - дебиторская задолженность и прочие оборотные активы;
А3 (медленнореализуемые активы) - запасы и затраты, НДС;
А4 (труднореализуемые активы) - внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 (наиболее срочные обязательства) - кредиторская задолженность;
П2 (краткосрочные пассивы) - краткосрочные кредиты и заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства;
П3 (долгосрочные пассивы) - долгосрочные кредиты и заемные средства;
П4 (постоянные пассивы) - раздел «Капитал и резервы», а также стр.640, стр.650 раздела «Краткосрочные обязательства».
Анализ ликвидности баланса путем сопоставления соответствующих групп активов и пассивов оформлен в табл. 13.
Таблица 11 - Оценка ликвидности баланса
|
Излишек/недостаток активов для погашения обязательств |
|||||||
|
Наиболее ликвидные активы - А1 (стр.250+260) |
Наиболее срочные обязательства - П1 (стр.620) |
||||||
|
Быстро реализуемые активы-А2 (стр.240) |
Краткосрочные пассивы - П2 (стр.610) |
||||||
|
Медленно реализуемые активы- А3 (стр.210+220+140) |
Долгосрочные пассивы - П3 (стр. 510) |
||||||
|
Трудно реализуемые активы- А4 (стр.190-140+230) |
Постоянные пассивы- П4 (стр.490+630++640+650) |
||||||
Сопоставлением итогов вышеуказанных групп по активу и пассиву определяют ликвидность баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4
Данного соотношения мы не наблюдаем, как на 2010 год, так и на 2011 год. Следовательно, баланс - не ликвиден.
Оценку платежеспособности предприятия проведем в таблице 14.
Таблица 12 - Оценка платежеспособности предприятия
|
Показатели |
Нормативное значение |
||
|
Исходные данные, тыс.руб. |
|||
|
1. Общая сумма текущих активов (290) |
|||
|
2. Быстрореализуемые активы (240) |
|||
|
3. Наиболее ликвидные активы (250 + 260) |
|||
|
4. Наиболее срочные обязательства (620) |
|||
|
5. Краткосрочные пассивы (610 + 660) |
|||
|
Расчетные показатели |
|||
|
Коэффициент текущей ликвидности (стр.1 / (стр.4+стр.5)) |
|||
|
Коэффициент критической оценки (стр.2+стр.3) / (стр.4+стр.5)) |
|||
|
Коэффициент абсолютной ликвидности (стр.3 / (стр.4+стр.5)) |
Вывод: Согласно расчетным показателям, ни один из показателей не достигает нормативного значения вследствие необоснованного резкого роста кредиторской задолженности при одновременном снижении абсолютно ликвидных активов и общей суммы текущих активов в целом. Данные изменения следует оценивать отрицательно.
Для комплексной оценки финансового состояния предприятия используют методику «ИНЭК-АНАЛИТИК». Согласно методике, предприятие относится к одной из групп, в которой ранжируются показатели финансового состояния исследуемого предприятия на основе следующих критериев:
1) эффективность деятельности;
2) рискованность деятельности;
3) долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности;
4) качество управления.
Таблица 9.1 Комплексная оценка финансового состояния предприятия ООО «РН – КНПЗ» в 2006 г.
|
Наименование показателя |
||||
|
Рентабельность собственного капитала, % |
6,765 – 13,530 |
|||
|
Уровень собственного капитала, % |
||||
|
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом |
||||
|
Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни |
||||
|
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни |
||||
|
Цена интервала, баллы |
||||
|
Сумма баллов |
||||
|
Примечание: Жирным шрифтом выделены фактические значения показателей предприятия |
||||
На основе отобранных показателей определяется комплексная оценка финансового состояния предприятия с отнесением его к одной из четырех групп инвестиционной привлекательности:
· первая группа (22 – 25 баллов ) – предприятие имеет высокую рентабельность и оно финансово устойчиво. Платежеспособность предприятия не вызывает сомнений. Качество финансового и производственного менеджмента высокое. Предприятие имеет отличные шансы для дальнейшего развития;
· вторая группа (16 – 21 баллов ) – платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия находятся, в целом, на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. Следует отметить, что предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию (услуги) и другим факторам финансово-хозяйственной деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода;
· третья группа (9 – 15 баллов ) – предприятие финансово неустойчиво, оно имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Как правило, такое предприятие имеет просроченную задолженность. Для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском;
· четвертая группа (менее 9 баллов ) – предприятие находится в глубоком финансовом кризисе. Размер кредиторской задолженности велик, оно не в состоянии расплатиться по своим обязательствам. Финансовая устойчивость предприятия практически полностью утеряна. Значение показателя рентабельность собственного капитала не позволяет надеяться на улучшение. Степень кризиса предприятия не позволит улучшить ситуацию, даже в случае коренного изменения финансово-хозяйственной деятельности.
Так, по сумме баллов (19) ООО «РН – КНПЗ» относится ко второй группе инвестиционной привлекательности.
Для комплексной обобщающей сравнительной оценки результатов хозяйствования предприятий проводят многомерный сравнительный анализ и устанавливают рейтинг предприятия.
Обобщающая оценка результатов деятельности предприятий обычно проводится по целому комплексу показателей (табл. 9.2).
Таблица 9.2 Матрица оценки финансового состояния нефтеперерабатывающих предприятий за 2006 г.
|
Наименование показателя |
Нефтеперерабатывающий завод |
|||
|
Комсомольский-на-Амуре |
Хабаровский |
Ангарский |
Ачинский |
|
|
Чистая рентабельность предприятия, % |
||||
|
Оборачиваемость запасов |
||||
Однако получить такую оценку довольно сложно: например, по уровню производительности труда анализируемое предприятие среди других будет занимать первое место, по себестоимости – третье, по уровню рентабельности – четвёртое и т.д.
Для однозначной оценки результатов хозяйственной деятельности довольно широко используются интегральные показатели, основанные на методе «суммы мест».
Для их расчёта применяют следующий алгоритм:
1) обосновывается система показателей, по которым будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрица исходных данных (табл. 9.2);
2) в матрице исходных данных в каждой графе определяется максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы (а ij) делятся на максимальный элемент предприятия-эталона (max a ij). В результате получают матрицу (табл. 9.3) стандартизованных коэффициентов (x ij);
3) все элементы матрицы (табл. 9.3) возводятся в квадрат, полученные рейтинговые оценки размещаются по ранжиру, и определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наибольшая сумма, второе место – предприятие, имеющее следующий результат, и т.д. (табл. 9.4)
Таблица 9.3 Матрица стандартизованных коэффициентов нефтеперерабатывающих предприятий
|
Наименование показателя |
Нефтеперерабатывающий завод |
|||
|
Комсомольский-на-Амуре |
Хабаровский |
Ангарский |
Ачинский |
|
|
Чистая прибыль на 1 руб. реализации, % |
||||
|
Выработка на одного работника, тыс. руб./чел. |
||||
|
Оборачиваемость запасов |
||||
|
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами |
||||
|
Коэффициент текущей ликвидности |
||||
Как видно из табл. 9.4, лидерами являются Ангарский и Комсомольский-на-Амуре НПЗ, аутсайдером – Хабаровский НПЗ. Рейтинг Комсомольского-на-Амуре НПЗ ниже, чем у сибирских конкурентов, за счет относительно низких показателей рентабельности, обусловленных снижением выручки от продажи готовой продукции, произведенной на условиях процессинга.
|
Наименование показателя |
Нефтеперерабатывающий завод |
|||
|
Комсомольский-на-Амуре |
Хабаровский |
Ангарский |
Ачинский |
|
|
Чистая прибыль на 1 руб. реализации, % |
||||
|
Рентабельность активов предприятия, % |
||||
|
Выработка на одного работника, тыс. руб./чел. |
||||
|
Оборачиваемость запасов |
||||
|
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами |
||||
|
Коэффициент текущей ликвидности |
||||
Преимущество рассмотренной методики многомерного сравнительного анализа в том, что она базируется на комплексном многомерном подходе к оценке такого сложного явления, как производственно-финансовая деятельность предприятия, учитывает реальные достижения всех предприятий-конкурентов и степень их близости к показателям предприятия-эталона.
Финансовый анализ, как часть экономического анализа, представляет систему определенных знаний, связанную с исследованием финансового положения организации и ее финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных финансовой отчетности.
Анализ финансовой отчетности выступает как инструмент для выявления проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала и прогнозирования отдельных показателей. Никулина Н., Д.В. Суходоев, Н.Д. Эриашвили, Финансовый менеджмент организации. Теория и практика Издательство: Юнити-Дана, 2009
Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансово-хозяйственной деятельностью на основе анализа экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения. Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия интересуют как внешних рыночных агентов (потребителей и производителей, кредиторов, акционеров, инвесторов), так и внутренних (работников административно-управленческих подразделений, руководителей предприятия и др.). Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. - М.: Проспект, 2008.
Основными источниками информации для финансового анализа являются данные бухгалтерского и управленческого учета:
1. Данные об имуществе предприятия (активах) и источниках его образования (пассивах) на начало и конец исследуемого периода в виде аналитического баланса.
2. Данные о результатах деятельности предприятия за исследуемый период в виде аналитического отчета о прибылях и убытках.
При проведении финансового анализа для более точной интерпретации исходных данных дополнительно может потребоваться следующая информация:
· Сведения об учетной политике предприятия.
· Сумма начисленного износа основных средств и нематериальных активов.
· Среднесписочная численность персонала и фонд заработной платы предприятия.
· Доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.
· Доля бартерных (товарных) расчетов в выручке от реализации.
Бухгалтерская отчетность коммерческих организаций состоит из:
а) бухгалтерского баланса (форма N 1);
б) отчета о прибылях и убытках (форма N 2);
в) приложений к ним, предусмотренных нормативными актами;
г) аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту;
д) пояснительной записки.
В соответствии с пунктом 1 Приказа N 67н в состав приложений к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках бухгалтерской отчетности включаются:
форма N 3 "Отчет об изменениях капитала";
форма N 4 "Отчет о движении денежных средств";
форма N 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу";
форма N 6 "Отчет о целевом использовании полученных средств" (для общественных организаций). Журнал "Главбух" № 8 за 2009 год
Бухгалтерский баланс - основная форма бухгалтерской отчётности. Он характеризует имущественное и финансовое состояние организации на отчётную дату. В форме баланса по каждой статье в скобках указаны номера счетов бухгалтерского учета, сальдо по которым должно быть перенесено в данную статью.
В целях удобства работы, сокращения места и времени написания формул, применяемых при анализе, целесообразно показатели бухгалтерского баланса и другие финансовые показатели записывать в виде условных обозначений.
Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» - отражаются финансовые результаты деятельности организации за отчётный период и аналогичный период предыдущего года.
В форме №3 «Отчет об изменениях капитала» раскрываются структура и движение капитала предприятия. О том, что в него входит, сказано в пункте 66 Положения по бухгалтерскому учету и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Минфина России от 29 июля 1998г. № 34н. Так, в состав собственного капитала предприятия включаются: уставный (складочный), добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль и прочие резервы.
Форма №4 «Отчет о движении денежных средств» состоит из 3 разделов. В форме отражается информация о том, за счет каких средств организация вела свою деятельность в отчетном году и как именно она их расходовала по каждому виду деятельности организации: текущей (основной), инвестиционной и финансовой.
Отчет по форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» расшифровывает данные формы № 1 «Бухгалтерский баланс». Показатели, подлежащие отражению в форме №5, по решению организации могут формировать самостоятельные отчеты или включаться в пояснительную записку.
Пояснительная записка составляется произвольной формы и содержит информацию о деятельности предприятия, о численности работающих, основные показатели и факторы, повлиявшие на результаты деятельности организации, а также решения по распределению прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное посоибе /Э.А. Маркарьян. - М.: КНОРУС, 2007.
Методика анализа финансового состояния предприятия включает следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия. Оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период по сравнительному, аналитическому балансу, а также анализ показателей финансовой устойчивости составляют исходный пункт, из которого должен логически развиваться заключительный блок анализа финансового состояния. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. - М.: Изд-во <Зерцало>, 2007.
В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Последние рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Согласно классификации одного из основателей балансоведения Н. А. Блатова, относительные показатели финансового состояния подразделяются на деления и коэффициенты координации, коэффициенты распределении. Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Коэффициенты распределения и их изменения за отчетный период играют большую роль в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоянием по сравнительному аналитическому балансу-нетто. Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл. Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.-Ростов н/Д: Феникс,2008.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым, благоприятным с точки зрения финансового состояния, периодам; среднеотраслевые значения показателей, значения показателей рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, базой сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации. - М.: Эксмо, 2007.
Предварительная оценка финансового состояния предприятия и изменений его показателей предназначена для общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период. В целях проведения такого анализа рекомендуется составить сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса.
Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по проведению горизонтального и вертикального анализа основных финансовых показателей предприятия. Горизонтальный анализ характеризует изменения показателей за отчетный период, а вертикальный - удельный вес показателей в общем итоге (валюте) баланса предприятия. Расчет изменения удельных весов величин статей баланса за отчетный период проводится по следующей формуле:
где ai- статья аналитического баланса;
t1- показатель статьи аналитического баланса на начало периода;
t2- показатель статьи аналитического баланса на конец периода.
Расчет изменения статей баланса в процентах к величинам на начало года проводится по формуле:
Расчет изменения статей баланса в процентах к изменению итога аналитического баланса проводится по формуле:
Полученные показатели структурных изменений дают возможность выявить, за счет каких источников менялись активы предприятия.
В целях углубления анализа финансовых показателей предприятия сравнительные аналитические таблицы могут составляться также для конкретных показателей, например, основных средств, запасов, денежных средств, расчетов и прочих активов и т.д.
Анализ ликвидности баланса должен оценивать текущую платежеспособность и давать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем. Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния, которые обусловлены его сущностью.
Под ликвидностью организации понимается его способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между его активами и обязательствами одновременно по двум параметрам: по общей сумме; по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства) Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. - учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 624с. - С.379..
По степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяют на следующие группы:
Наиболее ликвидные активы А1 (4):
Суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;
Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
А1=стр.260+стр.250 (7)
Быстрореализуемые активы А2 (8) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда относятся:
Дебиторская задолженность (платежи по которым ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты);
Прочие дебиторские активы.
А2=стр.240+стр.270 (8)
Медленнореализуемые активы А3 (9) - наименее ликвидные активы. Сюда входят:
Запасы, кроме строки « Расходы будущих периодов»;
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).
А3=стр.210+стр.220+стр.230 (9)
Труднореализуемые активы А4 (10). В эту группу включаются все статьи I раздела баланса «Внеоборотные активы».
А4=стр.190 (10)
Источники пассива баланса группируются по срочности их оплаты следующим образом:
Наиболее срочные обязательства П1 (11):
Кредиторская задолженность;
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
Прочие краткосрочные обязательства;
Ссуды, не погашенные в срок.
П1=стр.620+стр.630+стр.660 (11)
Краткосрочные пассивы П2 (12):
Краткосрочные займы и кредиты;
Прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.
П2=стр.610 (12)
Долгосрочные пассивы П3 (13).
В группу входят долгосрочные кредиты и займы, статьи IV раздела баланса.
П3=стр.560 (13)
Постоянные пассивы П4 (14):
Это статьи III раздела баланса «Капитал и резервы»;
Отдельные статьи V раздела баланса «Краткосрочные обязательства», не вошедшие в предыдущие группы;
Доходы будущих периодов;
Резервы предстоящих расходов.
Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».
П4=стр.490+стр.640+стр.650 (14)
Для определения ликвидности баланса предприятия необходимо сопоставить итоги перечисленных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:
При этом если выполнены три следующих условия:
А1?П1; А2?П2; А3?П3, (16)
т.е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство:
которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Невыполнение же одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов, не компенсирующейся их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости, в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстрореализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.
Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. - М.: Издательство «Финпресс», 2008. - 208 с. . Платежеспособность предприятия характеризуется коэффициентами ликвидности, которые рассчитываются как отношения различных видов оборотных средств к величине срочных обязательств Абрютина М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности: Методическое пособие. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2008. - 256 с. . Различают следующие показатели ликвидности, характеризующие платежеспособность:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (18):
2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточного (финансового) покрытия, платежеспособности и др.) (19):
3. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) (20):
Для оценки структуры баланса рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на период 3 месяца, если нет, то восстановления платежеспособности на период 6 месяцев формуле (21):
Коэффициент утраты/восстановления платежеспособности;
Коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода;
Коэффициент текущей ликвидности на начало анализируемого периода;
ty - время утраты/восстановления платежеспособности - 3/6 месяцев;
ta - продолжительность анализируемого периода в месяцах.
Если значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может быть принято решение об утрате платежеспособности, если значение коэффициента восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность восстановить свою платежеспособность за этот период. Для разработки конкретных мер по нормализации структуры баланса и обеспечения платежеспособности организации необходимо более детально, по направлениям, изучить ее финансовое состояние.
Анализ платежеспособности необходим не только для самих организаций с целью оценки и прогнозирования их дальнейшей финансовой деятельности, но и для их внешних партнеров и потенциальных инвесторов. Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способность превращаться в денежную наличность. При этом понятие ликвидность является более широким, чем платежеспособность и означает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует соответствующие перспективы развития компании. Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций. - М.: "ЮНИТИ", 2007.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Однако этот показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система следующих показателей:
1. Обеспеченность оборотных средств собственными источниками или коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (22):
2. Коэффициент финансовой независимости (автономии) - показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, нормальное ограничение составляет более или равно 0,4-0,6:
3. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, нормальное ограничение? 0,6: (23)
Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования (покрытия). Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие (либо несоответствие -- излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом имеются в виду источники собственных и заемных средств Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное посоибе /Э.А. Маркарьян. - М.: КНОРУС, 2007. - 224 с. . Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования, чтобы измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
4. Коэффициент манёвренности собственного капитала - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая капитализирована. Значение этого показателя может существенно варьироваться.
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (24):
5. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (Kкап) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств, нормальное ограничение не выше 1,5:
После проведения данных расчетов приведенных выше показателей предприятие может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко.
2. Нормальная финансовая устойчивость. В такой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является “нормальным” с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.
3. Неустойчивое финансовое положение. Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия “нормальных” источников для финансирования запасов. В этой ситуации еще существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4. Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, при которой предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности. В этом случае можно говорить о том, что предприятие находится на грани банкротства Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2008
ПОКАЗАТЕЛИ МОНИТОРИНГА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
Для проведения мониторинга финансового состояния большого количества объектов необходимо сформировать группу показателей, дающих в совокупности комплексную характеристику состояния и перспектив любого предприятия.
По нашему мнению, количество показателей мониторинга должно быть невелико (не более пяти-шести), так как только в этом случае можно, с одной стороны, создать предпосылки для оперативности и комплексности анализа, а с другой - избежать чрезмерной трудоемкости и исключить противоречивость выводов. Кроме того, должна быть дана четкая и недвусмысленная интерпретация показателей и их значений, а также совокупности значений показателей.
Иными словами, требуется разработка системы ранжирования, в которой каждому значению показателя соответствует свой ранг, а сумма рангов, полученных любым предприятием, дает однозначную характеристику финансово-экономического состояния предприятия и его перспектив.
Для формирования
перечня показателей мониторинга, а также разработки
системы ранжирования были выделены те стороны
хозяйственной деятельности предприятий, которые наиболее
важны для собственников, инвесторов, органов управления.
К ним относятся:
ЭФФЕКТИВНОСТЬ И РИСКОВАННОСТЬ БИЗНЕСА
Эффективность бизнеса предлагается оценивать с помощью показателя <Рентабельность собственного капитала> (ROE), показывающего размер чистой прибыли, которая была генерирована собственным капиталом предприятия, и характеризующего степень привлекательности объекта для вложения средств акционеров. Чем выше данный коэффициент, тем выше прибыль, приходящаяся на акцию, и тем больше размер потенциальных дивидендов.
Размер ROE определяется показателем рентабельности активов (ROA) - сколько рублей прибыли приносит каждый рубль имущества предприятия. В свою очередь ROA зависит как от рентабельности продаваемой продукции (ROS) - рентабельность продаж, так и от характеристики деловой активности предприятия (ТA) - оборачиваемость активов.
Оборачиваемость активов во многом определяется рыночными условиями, в которых действует предприятие, и характеризует его успехи в сфере маркетинга. В большинстве случаев ассортимент продукции, выпускаемой предприятием, жестко регламентируется установленным оборудованием. Далеко не во всех отраслях возможна ситуация, когда при относительно небольших затратах на переналадку оборудования можно свернуть выпуск продукции, не пользующейся рыночным спросом, и перейти на производство товаров, спрос на которые в настоящее время растет. Как правило, для такого маневра требуются значительные капитальные вложения в основные фонды.
Повышения коэффициента оборачиваемости активов можно достичь либо путем увеличения продаж (за счет ценовой конкуренции, повышения качества продукции, послепродажного обслуживания и т.п.), либо путем планомерного уменьшения общей величины активов. Вместе с тем очевидно, что возможности обоих путей ограничены, а их реализация, как правило, требует существенных затрат.
Однако если достичь высокого показателя ROA за счет повышения оборачиваемости не удается, то предприятие может иметь высокую рентабельность продаж - отношение прибыли к доходам-выручке. При этом данный показатель косвенно характеризует степень производственной управляемости предприятием, поскольку он зависит от себестоимости продукции. Этот показатель увеличивается, если темпы роста выручки опережают темпы роста себестоимости, и уменьшается в противном случае.
Таким образом, <Рентабельность собственного капитала> учитывает как управляемость предприятием, так и его рыночный потенциал. Однако самое главное заключается в том, что он показывает, какую прибыль имеет акционер на каждый рубль вложенных средств. ROE дает возможность сравнить выгодность вложения средств в различные предприятия и/или в какие-либо финансовые операции. В нормальных рыночных условиях ориентиром является ставка ЦБ РФ - минимальная безрисковая доходность, которую может приносить вложенный рубль.
В
многочисленных источниках приводятся сведения о том, что
показатель <Уровень собственного капитала>, равный
60%, достаточен для соблюдения требований финансовой
устойчивости. Однако для первоклассных предприятий он
может быть несколько выше, чтобы даже случайные
колебания рыночной конъюнктуры не смогли повлиять на его
финансовую устойчивость. <Уровень собственного
капитала> менее 50% свидетельствует о том, что
большая часть предприятия уже принадлежит не его
собственникам, а кредиторам.
ДОЛГОСРОЧНЫЕ И КРАТКОСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
Принимая решение об инвестициях, следует учитывать не только риск неполучения желаемого дохода, но и риск невозврата вложенных средств, т.е. риск банкротства предприятия. По нашему мнению, риск банкротства предприятия (в различных его проявлениях) учитывают показатель <Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом> и показатель <Длительность оборота кредиторской задолженности>.
<Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом> отражает платежеспособность предприятия в долгосрочном периоде. Для обеспечения платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе необходимо, чтобы перманентный капитал (равный сумме собственного капитала и долгосрочного заемного капитала) был бы больше суммы внеоборотных активов или их соотношение было бы больше единицы. Однако для первоклассных предприятий оно должно быть несколько выше, чтобы даже случайные рыночные колебания (в том числе уменьшение долгосрочного заемного финансирования) не смогли никоим образом повлиять на его финансовую устойчивость.
<Длительность оборота кредиторской задолженности> показывает срок, в течение которого предприятие способно погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность, если выручка предприятия останется на уровне отчетного периода и оно не будет создавать новой задолженности.
Показатель <Длительность оборота кредиторской задолженности> можно рассматривать как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде. Указом Президента РФ № 2204 от 20 декабря 1994 г. установлен предельный трехмесячный срок для исполнения денежных обязательств по расчетам за поставленную продукцию. В то же время согласно п. 2 ст. 3 федерального закона № 6-Ф3 от 8 января 1998 г. <О несостоятельности (банкротстве)> <юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения>.
3Таким образом, <Длительность оборота кредиторской задолженности> больше 180 дней формально показывает, что сроки выполнения обязательств предприятия уже истекли (или у предприятия не хватит ресурсов, чтобы расплатиться с кредиторами в течение установленного срока) и есть повод для немедленного начала возбуждения процедуры банкротства.
В то же время для первоклассных компаний срок исполнения обязательств за полученные сырье и материалы, равный 60 дням, не представляется чрезмерно малым, что подтверждается зарубежным опытом.
КАЧЕСТВО УПРАВЛЕНИЯ БИЗНЕСОМ
Качество управления бизнесом очень емко характеризуется показателем <Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала>.
Чистый производственный оборотный капитал представляет собой сумму запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской (нефинансовой) задолженности. Его отрицательное значение свидетельствует об отсутствии собственных оборотных средств, а его величина в этом случае характеризует минимальную сумму кредита на пополнение оборотных средств, необходимого предприятию.
Положительное значение показателя <Длительность оборота> указывает время, в течение которого обращаются оборотные средства предприятия, пройдя весь круг от оплаты сырья и материалов, нахождения их в виде производственных запасов, остатков незавершенного производства, запасов готовой продукции до получения платежа за реализованную продукцию.
На основании анализа <Длительности оборота чистого производственного оборотного капитала> могут быть сделаны выводы о качестве управления предприятием.
При рациональном управлении оборотным капиталом предприятия <Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала> положительна, но близка к нулю. Это означает, что структура дебиторской и кредиторской задолженностей сбалансирована, а величина запасов определяется технологическими особенностями производства.
Увеличение рассматриваемого показателя указывает, что значительные финансовые ресурсы заморожены в оборотных средствах. Следовательно, либо на предприятии нерациональна закупочно-сбытовая деятельность (размеры запасов избыточны), либо неэффективна работа с дебиторами, и предприятие предоставляет бесплатный кредит своим контрагентам.
Отрицательная, но близкая к нулю величина <Длительности оборота> свидетельствует о рискованности политики предприятия, строящего свою деятельность на использовании бесплатных кредитов поставщиков. Значительные отрицательные значения свидетельствуют об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств и наличии проблем с финансовой устойчивостью. Причинами роста <Длительности оборота чистого производственного оборотного капитала> могут быть либо убыточность деятельности предприятия, либо отвлечение средств (например, на содержание социальной сферы).
И в том и в другом случае предоставление финансовых ресурсов такому предприятию не решит его проблем.
Таким образом, на основе вычисления и анализа в динамике пяти финансовых показателей - рентабельности собственного капитала (ROE), уровня собственного капитала, коэффициента покрытия внеоборотных активов собственным капиталом, длительности оборота кредиторской задолженности и длительности оборота чистого производственного оборотного капитала - дается достаточно полная комплексная характеристика финансово-экономического состояния и перспектив развития анализируемого предприятия.
Для того чтобы перечисленные показатели могли использоваться для целей мониторинга, как уже указывалось ранее, необходима разработка системы ранжирования. Предлагаемая нами система (см. таблицу) базируется:
|
Значение интервала |
||||
|
Рентабельность собственного капитала |
> 1/3 ставки |
1/3-1/4 ставки |
> 1/4 ставки |
|
|
Уровень собственного капитала, % |
||||
|
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом |
||||
|
Длительность оборота кредиторской задолженности, дней |
||||
|
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дней |
> 30; 0-(-10) |
|||
|
Цена интервала |
||||
СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ РАНЖИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
Предлагается следующая система распределения предприятий:
Группа A. Сумма цен интервалов 21-25. Предприятие имеет высокую рентабельность, оно финансово устойчиво. Его платежеспособность не вызывает сомнений. Качество финансового и производственного менеджмента высокое. Предприятие имеет отличные шансы для дальнейшего развития.
Группа B. Сумма цен интервалов 11-20. Предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности. Оно в целом платежеспособно и финансово устойчиво, хотя отдельные показатели ниже рекомендуемых значений. Однако данное предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим рыночным факторам. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.
Группа C. Сумма цен интервалов 4-10. Предприятие финансово неустойчиво, оно имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Как правило, такое предприятие имеет просроченную задолженность. Оно находится на грани потери финансовой устойчивости. Для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском.
Группа D. Сумма цен интервалов < 4. Предприятие находится в глубоком финансовом кризисе. Размер кредиторской задолженности велик, предприятие не в состоянии расплатиться по своим обязательствам, финансовая устойчивость практически полностью утрачена. Значение показателя <Рентабельность собственного капитала> не позволяет надеяться на улучшение. Степень кризиса предприятия столь глубока, что вероятность улучшения ситуации, даже в случае коренного изменения финансово-хозяйственной деятельности, невысока.
Обоснованность получаемых результатов была проверена на множестве предприятий при проведении анализа в рамках работы Совета по антикризисным программам при Правительстве Москвы, Комплекса перспективного развития г. Москвы, Департамента науки и промышленной политики Правительства Москвы, а также учтены данные, полученные из других регионов России.
Можно утверждать, что предприятий, относящихся к группе А, в сегодняшней России крайне мало - их буквально единицы. Основная масса сосредоточена в группах В-С, причем хорошая команда менеджеров или помощь профессиональной консалтинговой фирмы может перевести предприятие из группы С в В, а отсутствие таковых - из В в С. Что касается предприятий, отнесенных к группе D, то, по нашим оценкам, кризис здесь достиг той стадии, что санационные мероприятия и даже прямая финансовая поддержка, как правило, не дают ожидаемого результата - выхода из кризиса.
Статья подготовлена c использованием материалов книги <Финансовый анализ предприятий (Российский и международный опыт)>, под общ. ред. Э. А. Котляра.